下半年是坚守低估值还是偏向科技成长?记者采访获悉,在经济稳步复苏的背景下,多家内外资机构正均衡布局顺周期和高成长板块

  种种迹象显示,针对2023年A股下半场,内外资机构已经从防御转向进攻。

  6月以来,北向资金净买入额已超过200亿元,扭转了此前连续两个月净卖出的势头。此外,公募高仓位股票基金仓位总体处于历史偏高水平,百亿级股票私募仓位指数已经连续7周维持在80%以上。

  “我们现在很积极,目前权益类资产具有足够高的风险补偿!”在多位业内人士看来,随着政府和居民部门资产负债表的修复和逆周期政策的托底,中国经济有望稳步复苏,从而对A股市场形成强有力的支撑。

  具体到投资机会,下半年是坚守低估值还是偏向科技成长?上海证券报记者采访获悉,在经济稳步复苏的背景下,多家内外资机构正均衡布局顺周期和高成长板块。

  内外资机构积极“扫货”

  Choice数据显示,截至6月26日,北向资金6月以来净买入246亿元,结束了此前连续两个月净卖出的势头。兴业证券研报显示,电子、电力设备、汽车等行业是近期外资流入的主要方向。该机构预计,随着各种不利因素逐步消解,外资仍将继续流入,成为推动市场修复的重要支撑。

  在外资加速流入的同时,国内机构也加入了“扫货”行列。

  据好买基金测算,截至6月16日,公募高仓位股票基金整体仓位为90.68%。其中,普通股票型基金仓位上升0.2个百分点至92.34%,偏股混合型基金仓位上升0.39个百分点至90.26%,公募高仓位股票基金仓位总体处于历史偏高水平。

  私募排排网最新数据显示,截至6月9日,股票私募仓位指数为80.45%,相比上一周小幅提升。其中,满仓(仓位>80%)股票私募占比为59.25%,中等仓位(50%≤仓位≤80%)股票私募占比为31.4%,低仓位(20%≤仓位<50%)股票私募占比仅为8.73%,空仓(仓位<20%)股票私募占比为0.61%,主要是空仓和低仓位股票私募加仓意愿提升。<>

  分规模来看,手握重金的百亿级股票私募仓位表现最为积极。截至6月9日,百亿级股票私募仓位指数为81.56%,与上一周基本持平。拉长时间来看,百亿级股票私募仓位指数自4月底突破80%以来,已经连续7周维持在80%以上。

  “对后市没必要过度悲观。伴随底部信号不断增多,我们的仓位也在持续提升。”沪上某中型私募人士近日透露。

  权益类资产性价比凸显

  展望下半年,中国经济和中国资产将如何演绎?

  站在当前时点,摩根资产管理中国副总经理、投资总监杜猛表示,上半年市场呈现存量资金博弈的局面,因此一些行业即使业绩增长且估值合理,也出现了较为明显的调整。事实上,对于中国经济增长的内生动力和优质企业的长期发展前景无须担心。

  摩根士丹利基金认为,随着逆周期政策的不断加码,经济复苏预期有望明显改善,叠加增量资金入市,市场将迎来做多窗口。

  重阳投资董事长王庆认为,随着政府和居民部门资产负债表的逐步修复和逆周期政策的托底,中国经济将稳步复苏,从而对A股市场形成强有力的支撑。

  星石投资首席研究员喻宗亮也认为,当前经济正处于从主动去库存转向被动去库存的过渡阶段,供需关系已经显现出改善迹象。预计二季度企业盈利将触底,从而夯实A股市场的底部。

  兼顾顺周期与高成长

  “中特估”与人工智能无疑是上半年A股市场的主角,那么,下半年哪些板块会站到“舞台中央”?

  Choice数据显示,截至6月25日,6月以来获得净申购份额最大的三个行业ETF分别为华宝中证医疗ETF、国泰中证全指证券公司ETF和华夏上证科创板50成份ETF,净申购份额均超过20亿份。另外,截至6月26日,近一个月机构调研频次最高的三个行业分别为计算机应用、通用器械和电气自动化设备。

  摩根士丹利基金表示,在外资快速回流的背景下,前期持续受到经济预测下修而跌幅较大的板块有望继续修复。“中长期角度来看,我们认为,需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量,看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块,以及业绩增速稳步抬升的医药和消费板块。”

  摩根资产管理中国权益成长组组长、资深基金经理郭晨认为,在泛TMT产业中,AI仍然是未来一段时期市场关注的重点。其原因在于信创与数字经济处于非市场化阶段,更多依赖于政府采购与政策,而AI是充分市场化、全球化的新兴产业。

  在摩根资产管理中国资深基金经理李德辉看来,核心资产过去3年表现不佳的主要原因在于增长预期的下移和筹码结构的破坏。目前来看,该领域龙头企业的估值与增长都处于合理区间,只是需要继续向市场证明远期盈利能力。“展望未来,随着核心资产中尾部公司的出清,头部公司争取到剩余市场,其估值有望获得提升。”李德辉说。

  清和泉资本坦言,下半年重点关注三方面机会:一是顺周期且低估值板块。如果某一板块或标的满足高赔率和政策刺激两个条件,其估值将逐步修复,比如医药、汽车、白酒等领域的优质企业;二是人工智能相关产业链。此轮人工智能技术的发展超预期,海内外大厂纷纷加大投入,将带来算力、模型以及应用端的持续高景气;三是上游资源品。今年上半年全球定价的品种价格韧性较足,而且下半年美元走弱和通胀反弹或起到进一步的催化作用,铜、黄金、石油等相关标的值得关注。